金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企戊戌年是哪一年(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为(wèi)一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放(fàng戊戌年是哪一年)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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