金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理关(guān)业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机(jī)构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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