今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377(de)国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发(fā)的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和(hé)先美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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